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只能在选择权到期日当天履约的为欧式选择权EuropeanOptions；而能够在选择权到期日当天或到期前任何一天履约的，就称之为美式选择权AmericanOptions。
为什么要把这两种选择权契约分别称为欧式以及美式？其原因已经不可考。在选择权契约存在的早期，最单纯的选择权契约规定，所有的履约行为都只能在到期日当天进行。但随着市场的复杂度提高，愈来愈多的操作者要求在到期日之前履约的弹性，因此美式的选择权也开始大行其道。
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基本上，股票选择权、指数选择权、期货选择权等等在集中市场交易的选择权契约，都是美式选择权。但是在店头市场交易的选择权契约，如外汇选择权和利率上下限 Caps
Floors、交换选择权 Swaptions等等，大都是以欧式选择权为主。所以，在未特别指定的情况下，外汇选择权的报价银行都会假设询价者的询价是针对欧式、而非美式选择权。因此，一般而言，操作外汇选择权时应注意，通常仅能在到期日当天要求履约，在到期日前是不能要求履约的。
或许，您会好奇，欧式和美式选择权在操作上有没有什么明显的差异，会不会在不同的情况下，出现有一方优于另一方的现象。根据财务金融理论，在考虑某些特殊因素（如现金股利）之后，美式选择权可能优于欧式选择权。例如，甲公司突然宣布发放较预期金额高的现金股利时，持有该公司股票美式选择权的人可以立即要求履约，将选择权转换为股票，领取该笔现金股利；而持有该公司欧式选择权的人就只能干瞪眼，无法提前履约换股、领取现金股利了。不过，除了这个特殊的因素外，综合其它条件，我们发觉美式选择权和欧式选择权并无优劣之分。
在直觉上，我们会认为既然投资选择权取得的是权利，那幺这个权利愈有弹性，就应该愈有价值。美式选择权较欧式更具弹性，似乎就符合这样的一个直觉想法，许多人认为美式选择权应该比欧式的更值钱。但事实上，在我们把选择权的价值如何计算说明后，您就会知道，除了现金股利等因素外，美式选择权和欧式选择权的价值应该相等。
若要再细分的话，事实上在美式及欧式选择权之间，还有第三类的选择权，那就是大西洋式选择权AtlanticOptions，或百慕达式选择权 BermudianOptions。从字面上，您可以很轻易地看出来，这种选择权的履约条款介于美式和欧式之间大西洋和百慕达都在美欧大陆之间。例如，某个选择权契约，到期日在一年后，但在每一季的最后一个星期可以提前履约可在到期日期履约，但可履约日期仍有其它限制，这就是最典型的百慕达式选择权。
为了因应市场参与者各式各样的需求，金融工程FinancialEngineering研究人员不断的开发出各种千奇百怪的选择权条款。但就履约时点方面的限制而言，大体上还是不脱上述三种型式的条款，可谓万变不离其宗。（ 点金网 www.dianjin.com ） |
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